聚焦美股风云，把握市场脉搏。

　　美联储主席鲍威尔短短8分钟发言“吓崩”了美国金融市场。

　　随着鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上亮出锋利“鹰爪”，粉碎了关于美联储将很快转向鸽派的市场预期，美股夏季反弹的逻辑“熄火”。上周五道指暴跌逾千点，下跌3.03%，标普500指数大跌3.37%，纳指重挫3.94%。

　　根据彭博亿万富豪指数（Bloomberg Billionaires Index），在大盘暴跌的同时，该指数覆盖的顶级富豪们的财富总计减少约780亿美元。其中马斯克的财富缩水55亿美元，贝索斯减少68亿美元，比尔·盖茨和巴菲特的身家分别缩水22亿美元和27亿美元。

　　从一周表现来看，道指上周下跌4.22%，纳指下跌4.44%，标普500指数下跌4.04%。美股三大股指均录得连续第二周下跌。

　　鲍威尔的“沃尔克时刻”

　　整体而言，此次鲍威尔向投资者传达的信息言简意赅：降息还早着呢。为了抗通胀，美联储可能会继续加息并在高位维持一段时间。

　　民生证券首席宏观分析师周君芝对21世纪经济报道记者分析称，要解读鲍威尔的这次讲话，有三大背景需要了解。第一是美联储7月议息会议发言偏鸽，叠加之后美国7月CPI增速不及预期，市场定价美联储加息节奏放缓。第二是在市场的鸽派预期下，近期以股票为首的海外风险资产反弹。美国金融条件不紧反松，美联储紧缩政策似乎“前功尽弃”。第三，正因近期金融市场的预期已经明显偏离了美联储的政策意图，杰克逊霍尔央行年会开始前，多名美联储官员已经发表鹰派言论，试图修正市场预期。了解了这些后，我们便知道本次鲍威尔的强硬发言既是意料之外，又是情理之中。

　　鲍威尔表示，美联储不能过早放松政策。尽管消费者和企业将感受到经济上的痛苦，但将通胀率恢复到2%的目标是美联储的首要任务。当官员们下个月开会时，再次进行“超大幅”加息可能是合适之举，下一次利率决定“将取决于未来数据的总体情况和不断演变的前景”。到了某个时间点，随着货币政策的立场进一步收紧，放缓加息步伐可能会变得合适。

　　在鲍威尔讲话之前，投资者认为美联储9月20-21日会议加息50或75基点的概率大致相当。而在他讲话后，市场预期9月加息75基点的概率已经高达60%。

　　在周君芝看来，本次年会可以说是鲍威尔的“沃尔克时刻”。预计美联储9月会议加息75基点的概率较高，同时，美联储很可能上调其对中性利率和“终点利率”的预测，这轮加息周期的持续时间或将超预期。

　　尽管近期美国通胀率有所回落，但仍然处于相对高位。美国商务部经济分析局（BEA）26日公布的数据显示，7月美国PCE物价指数环比下跌0.1%，为2020年4月以来首度环比下跌，但同比仍增长6.3%，扣除食品和能源的核心PCE环比上升0.1%，同比增长4.6%。

　　对于当下美国的通胀形势，鲍威尔表示，虽然7月通胀数据放缓令人欣慰，但这种降幅远没有达到委员会认为的足以表明通胀回落的程度。“我们的政策立场是把基准利率调整到足以对经济构成限制，可以让通胀率回升至2%的水平”。

　　对于“越来越像沃尔克”的鲍威尔，美国前财长萨默斯也罕见地表达了赞赏，称他最新的抗通胀承诺体现出了坚定决心。鲍威尔已经认识到要为通胀降温付出代价，美联储的首要任务是把通胀从40年来的高位快速降下来。

　　8月非农报告再度考验市场

　　告别上周的暴跌过后，本周投资者还将面临一系列重磅事件考验。美国将公布8月非农报告、欧元区将公布8月CPI数据、中国最新PMI数据也将出炉，拼多多、微博、百度、爱奇艺、富途证券等热门中概股将公布财报。

　　9月2日，美国将公布8月非农报告，经济学家预计非农就业人数将从7月的52.8万人回落至30万人，失业率将稳定在3.5%，劳动力市场依然强劲。不过，动荡环境下此前几次非农数据的预测并不准确，7月预期值更是不到实际值的一半。可以预见的是，如果非农数据再度偏离市场预期，美股还将继续受到冲击。

　　嘉盛集团资深分析师Fiona Cincotta对21世纪经济报道记者表示，预计未来美股会以震荡趋势为主，不认为现在有太多机会对美股市场乐观。美联储表示将持续加息，这可能会打击经济增长，就业市场也可能会放缓，虽然现在就业数据仍很强劲。未来经济增长放缓、就业市场疲软、高利率的组合可能会同时出现，在还没有听到美联储表明希望降息的情况下，市场将需要消化很多负面消息。

　　对于欧洲市场而言，本周的焦点将是周三公布的8月CPI数据，经济学家预计8月CPI同比增速为9%，高于7月的8.9%。如果8月CPI超出预期，可能会令欧洲央行选择在9月8日的议息会议上大幅加息，75个基点的加息幅度也将更加现实。

　　值得注意的是，欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot已经表态，他支持在下个月的会议上加息至多75个基点。“目前欧洲的通胀问题非常严重，我们需要每隔6周加息一次，直到通胀率稳定在2%左右”。

　　能源市场的动荡也需要密切关注，俄罗斯天然气工业股份公司8月早些时候宣布，将于8月31日至9月2日暂停通过北溪一号管道的天然气供应。虽然俄气强调，一旦工作完成且装置没有技术故障，天然气输送将恢复到3300万立方米/天（管道满负荷的20%），但还是引发了市场的恐慌情绪。市场正密切关注北溪一号管道本周能否按时恢复供应。

　　全球财经日历

　　周一（8月29日）

　　美国8月达拉斯联储商业活动指数

　　周二（8月30日）

　　日本7月失业率、欧元区8月消费者信心指数终值、欧元区8月经济景气指数、德国8月CPI初值、美国8月谘商会消费者信心指数、美联储副主席布雷纳德在FedNow研讨会上发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济前景发表讲话

　　周三（8月31日）

　　中国8月官方制造业PMI、法国8月CPI、欧元区8月CPI初值、美国8月ADP就业人数、加拿大6月GDP、克利夫兰联储主席梅斯特就美国经济前景发表讲话

　　周四（9月1日）

　　中国8月财新制造业PMI、法国8月制造业PMI终值、德国8月制造业PMI终值、欧元区8月制造业PMI终值、英国8月制造业PMI、欧元区7月失业率、美国8月Markit制造业PMI终值、美国8月ISM制造业PMI、美国7月营建支出月率、2022世界人工智能大会于9月1-3日在上海世博中心举行

　　周五（9月2日）

　　欧元区7月PPI、美国8月季调后非农就业人口、美国8月失业率、美国7月工厂订单

　　（工行网站特约作者：吴斌）

　　文章来源：21世纪经济报道