近期市场情绪好转，信用债收益率和信用利差再度大幅下行，煤炭钢铁中高等级短融阶段性回暖。考虑市场情绪边际回暖，过剩产能龙头短融受益短期基本面改善和外部支持结构性增强，仍有一定票息价值，但长期基本面并未逆转，防风险仍然重要，未来基本面仍会有波动，交易获利较难。非龙头产能过剩债券风险仍大于机会。中信建投：城投债可降评级拉久期

　　“倾国倾城”主题下的城投债可适当降低评级、拉长久期，同时挖掘区域利差收益。第一，城投平台随地方债务置换风险是在逐步缓释，融资成本进一步降低，且地方政府保刚兑意愿仍强，是防风险策略的配置佳地。第二，地方债务整体风险可控，城投国开化，要收益可向中低评级、中长久期挺进。