上周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于157.96点，较上周末上涨了0.19点，全周共成交了16.94亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于204.12点，较上周末上涨了0.34点，共成交132.61亿元。上周国债期货小幅上涨，主力合约9月品种（TF1609）收盘报101.260元，较上周上涨了0.105元。从市场情况看，上周市场资金面保持宽裕，交易所债市和银行间债市均小幅上扬，见下图：

　　资金面上，上周市场资金面较为宽裕，短期品种利率变化不大，银行间市场债券质押式回购7天品种利率波动不大，全周平均利率保持在2.4%附近。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅下行，周五为2.8495%。上周央行在公开市场上进行了1950亿元逆回购操作，对冲8400亿元逆回购到期资金后，最终实现资金净回笼6450亿元，单周净回笼规模创4个月新高。市场分析人士认为，继6月末平稳跨季后，资金面年中风险最大时点已过，上周不再有季末时点和MPA考核的干扰，投资者对于资金面预期较为乐观，后续预计央行仍将稳步回笼资金，不过考虑到7月仍有巨量逆回购和MLF集中到期，对7月资金面仍不可掉以轻心，预计央行将继续通过逆回购、PSL、MLF等流动性工具稳定资金面。

　　基本面上，央行7月7日公布数据显示，中国6月末外汇储备意外增加134亿美元至32051.62亿美元，好于预期，创2015年4月以来最大月度涨幅。以特别提款权计算的外汇储备规模，6月上升161.6亿SDR至2.29万亿SDR。民生证券认为，外储与结售汇基本面稳定。退欧冲击及后续不确定性会使得人民币短期内有一定贬值压力，但结售汇、贬值预期、进出口结售汇率等中微观基本面并未跟随恶化，情绪稳定，按照现在CFETS与中间价两条腿走路的逻辑，本轮贬值压力可控，央行应对更为从容。市场分析人士同时指出，未来央行将充分、灵活使用货币政策。

　　同时，6月份经济数据即将发布，机构预计，猪肉价格高位回落，将导致6月CPI涨幅将进一步回落至1.8%；PPI同比降2.7%，跌幅不断缩窄，年内也有望转正。为此，通胀压力逐渐释放，市场对央行的货币政策放松预期逐步升温。

　　总体来看，目前市场资金面宽裕，外汇储备和CPI走势均处于可控范围，市场普遍预期货币政策将保持较为宽松的局面，支持下半年债市维持慢牛格局。