第一，矿产金增长驱动业绩增加。

　　2019年一季度公司减少了炼金的业务，导致一季度收入下降，由于该业务盈利水平低，整体对公司影响有限。预计公司矿产金2019年一季度产销有所增加，成本相对稳定，在冶炼金业务收入下降背景下，盈利能力强的矿产金收入占比提升，为此，公司2019年一季度毛利率提高，为12.40%，同比2018年一季度提升约4个百分点。价格看，2019年一季度黄金价格和2018年一季度基本持平，黄金价格对公司业绩影响相对有限。

　　第二，黄金价格短期可能还以震荡为主，长期价格趋势看好。

　　短期尽管美联储货币政策偏“鸽”，但大国谈判进展好于预期、我国出台稳增长措施，经济增长预期转好，对黄金价格造成压制，预计短期价格仍可能维持震荡。由于2018年黄金价格二季度和三季度持续下降，2019年二、三季度黄金价格同比增长可能性大，公司未来几个季度业绩同比将保持增长。长期看，随着各国货币政策放松以及经济增长放缓．黄金长期价格上涨仍可看好。

　　第三，大股东优质黄金资产有望继续导入。

　　公司大股东山东黄金集团在国内拥有33处探矿权，探明备案的黄金资源量677吨，同时拥有16处金矿采权，公司拥有向大股东收购相关资源的优先买权，未来有大股东优质黄金资产导入上市公司预期。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）