第一，新媒体运营业务逆势上扬，强化成本管理毛利率提升。

　　2019年H1公司实现收入55.04亿元，同比增长10.41%，增速放缓由于受影视剧排播和传统电视购物行业变化的影响，毛利率40.8%，提高6.6%，实现归母净利润8.04亿元，同比增长40.33%，为公司强化成本管理的结果。分业务看，互联网平台运营业务收入24.85亿元，同比增长79.46%，其中会员业务收入7.86亿元，同比增长136%，主要由于付费会员人数增加，报告期末芒果TV付费会员达到1501万，较年初增长426万；广告业务收入16.99亿元，同比增长62%，主要由于广告主投放的增加，品牌广告投放数近200个，同比增长14%，得益于公司强大的内容制作能力、平台差异化定位以及个性化定制的“品效合一”的营销方案。互动娱乐内容制作收入15.74亿元，同比下降20%，媒体零售业务收入7.38亿元，同比下降35.87%，但两项业务的毛利率均有上升。公司业绩表现优异，处于预告上限，广告业务逆势高增长，凸显了公司自制能力带来的差异化竞争优势和完善的生态体系。

　　第二，自制构筑壁垒，内容矩阵逐步完善。

　　以“精品自制”为内驱动力、“芒果独播”为先发优势、“优质精选”为拓展路径，三驾马车齐头并进，公司形成了在精品内容获取端的持续竞争优势，构筑了具有“芒果”特色的独特内容护城河，形成了稳固的内容壁垒。在内容制作控制上，公司实现内容生产的全流程控制，从生产前的预沟通机制到多团队多部门的质量控制机制再到营销开发牵制的商务控制机制，降低内容生产风险提高内容溢价能力。另外公司在自制剧方面不断的扩充团队，补全短板，完善内容矩阵，目前视频行业开始转向差异化竞争模式，依赖自制内容构筑竞争壁垒，公司有望更快的摆脱行业纯流量竞争的桎梏，实现精细化差异化运营。

　　第三，完善内容生态，前瞻性布局5G等新技术。

　　公司拥有包括影视制作、艺人经纪、音乐版权和游戏等方面的全产业链优势，渠道上，互联网视频业务已经构建起“一云多屏”总平台，包括互联网视频、互联网电视、手机电视、IPTV、移动客户端，并且联合移动和华为布局5G、VR等新技术，紧跟技术发展的步伐，为未来带来更多的想象力。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）