第一，国内半导体测试设备龙头。

　　公司成立于2008年4月，主要产品包括检测机和分选机，公司的测试机包括大功率测试机（CTT系列）、模拟/数模混合测试机（CTA系列）等，目前正处于探针台、数字测试机等新产品研发阶段。已完成收购的STI是光学检测、分选、编带等功能的集成电路封装检测设备商，主要产品包括AT468机台、Hexa机台、iSort机台及iFcous机台等四种型号高精度光学检测设备（AOI）。2018年备考收入5.8亿元，净利润0.86亿元，跨入国产半导体设备第一梯队。

　　第二，全球集成电路测试设备市场规模约50亿美元。

　　集成电路测试设备市场中，测试机、分选机和探针台分别占比63.1%、17.4%和15.2%。如按应用分类，SOC测试占64%，MemoryIC和RF测试设备各占15%-20%。2018年全球测试设备行业市场规模56亿美元，在全球半导体设备市场占比8.7%。对比2009-2018年，测试设备行业增速与晶圆制造工艺设备增速基本同步。

　　第三，全球半导体测试设备行业被Teradyne与Advantest垄断，中国大陆国产化率估计10%左右。

　　参考Gartner及各公司公告，2018年Advantest市占率50%位居市场第一，Teradyne市占率40%位居全球第二，Cohu市占率估计为8%左右位居市场第三。半导体测试设备供应商产品优势各不相同，其中Teradyne在SOC、RF测试领域占据绝对市场份额，Advantest则在MemoryIC测试领域占据绝对市场份额，而Cohu在AnalogIC测试设备方面保持优势。根据各家公司公告，国内测试设备企业包括长川科技、北京华峰、冠中集创等，总收入规模估计不到10亿元，估计国产化率为10%左右。

　　第四，内部新产品研发+外部并购STI打开成长空间。

　　公司现有应用于大功率器件及模拟/数模混合测试机，在整个测试设备中占比较小，公司业务所面对的行业天花板较低。未来的成长性来自：公司正在研发的探针台全球市场空间10多亿美元，相当于测试设备的1/5，新研发的数字测试机，市场规模远大于模拟/数模混合测试机；并购STI不仅仅填补公司及本土AOI测试设备的空白，而且长川与STI的国内外市场互补。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。，

　　（工行网站特约作者：许昭）