为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。历次降准中，央行均提到，支持小微企业、民营企业等实体经济发展。不过，这并不意味着货币政策发生改变，2019年1月4日，央行就指出，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。此次最新公告中，央行亦表示，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，稳健货币政策取向没有改变。

　　一、对A股影响？

　　此次降准是全面的，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求，对稳定经济增长有非常重要作用，将有力提振市场信心，对股市也属于利好。全面降准实施后，上证综指整体呈现上涨趋势。2014年以来，央行共进行了11次降准(包括定向降准)。降准之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月，上证综指上涨达16%。2019年1月4日宣布降准后，上证指数一、三、六个月内的涨幅分别为5.5%、29%和16.6%，表现好于前几次降准。2019年9月6日降准后，大盘短线冲高后出现回落，随后3个多月内维持震荡格局。

　　二、对楼市影响？

　　从历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。降准肯定能够缓解房地产企业的资金压力，另外对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。

　　央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要是小微企业的流动性。降准的目的当然不是为了给楼市喘气，但难以避免楼市将有所获益。房地产不稳，经济很难实现稳增长。尽管从此前的情况看，降准会刺激楼市火热，但考虑到当前“房住不炒”的房地产调控基调未变，降准释放的资金很难再大规模进入楼市，对楼市的提振效果将不会如以往那么显著。

　　三、综述分析

　　1.此次降准与市场此前预期有所不同的是，本次只有全面降准，没有定向降准，力度空前。

　　2.降准可达到“一箭双雕”目的：既给金融机构提供充足的资金可以“输血”实体经济，又会降低金融机构负债成本，从而间接可以降低实体经济融资成本。

　　3.随着全面降准的落地，未来或存在实施降息的可能性。

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　　（工行网站特约作者：许昭）